本周观点
行情回顾：本周沥青期货价格震荡偏弱。在需求淡季和库存累库影响下，沥青价格相对疲弱。但由于炼厂开工率维持低位，沥青供应压力有限；叠加稀释沥青和油价震荡偏强格局，沥青价格下探空间有限，基本震荡在【3600，3800】区间。截止3月8日，沥青主力合约收于3634元/吨，环比3月1日下跌52元/吨，跌幅1.4%。现货价格稳定回落。截止3月8日，山东重交沥青现货价为3560元/吨，环比3月1日上涨持平，但周内以维稳回落为主。截止3月8日，山东期现基差录得-74元/吨，环比3月1日-126元/吨收窄，期货走弱幅度高于现货，基差震荡收窄。
基本面：供给，国内沥青总体产量继续上升。3月8日当周，中国沥青产量为46.1万吨，环比3月1日当周43.9万吨上涨5%。需求，国内沥青需求继续回升。3月8日当周，24家样本企业销量为30.88万吨，环比上周27.37万吨上涨13%。库存，厂库去库而社库连续累库。3月8日当周，国内沥青厂内库存为82万吨，环比上周84.6万吨回落39%，在前期连涨5周后库存出现回落迹象。利润，利润亏损程度小幅收窄。3月8日当周，山东沥青生产毛利为-936.0元/吨，环比上周-947.2元/吨亏损略微收窄。虽然贸易商积极抛售远期合同和现货，但终端需求尚未大幅起色下，市场采购情绪一般，观望程度相对浓厚。
观点：油价暂缓上涨步伐进入震荡阶段，对沥青支撑力度减弱；而需求侧，基建原材料、钢材、铁矿等黑色产业全线大跌，沥青同样作为基建重要商品，市场心态受到波及，业态蔓延悲观情绪。上游原料成本支撑难敌需求侧悲观压力，预期沥青价格仍以弱势维稳为基调。
一、期货市场
本周沥青期货价格震荡偏弱。在需求淡季和库存累库影响下，沥青价格相对疲弱。但由于炼厂开工率维持低位，沥青供应压力有限；叠加油价震荡偏强格局带动，沥青价格下探空间有限，基本震荡在【3600，3800】区间。截止3月8日，沥青主力合约收于3634元/吨，环比3月1日下跌52元/吨，跌幅1.4%；单边成交量114762手，环比增加12524手；持仓量255165手，环比增加48669手。价差结构上，BU2403-2405价差为-66元/吨，环比3月1日-35元/吨跌幅扩大；BU2406-2409价差为-11元/吨，环比3月1日13元/吨回落。
二、现货市场
本周现货价格稳定回落。截止3月8日，山东重交沥青现货价为3560元/吨，环比3月1日上涨持平，但周内以维稳回落为主。其中东北、华东、西南市场维持稳定，华北市场跌幅50元/吨，华南下跌100元/吨。华东-山东价差为260元/吨，环比3月1日持平；东北-山东价差为440元/吨，环持平。沥青现货低价资源稳中上调，个别炼厂继续释放3月份当月合同，下游终端以按需采购为主。部分地区面临降雨影响施工缓慢，需求依然表现清淡。
三、期现价差
本周山东现货与沥青期货基差窄幅震荡。油价持续波动影响沥青期价，现货价格弱势维稳，基差维持震荡。截止3月8日，山东期现基差录得-74元/吨，环比3月1日-126元/吨收窄；华东期现基差录得186元/吨，环比3月1日134元/吨涨幅39%。进出口价差来看，3月7日，华东重交沥青与韩国FOB价差为823.72元/吨，环比3月1日821.31元/吨基本持平；华东重交沥青与新加坡FOB价差为595.91元/吨，环比3月1日678.40元/吨下跌12%。3月8日，稀释沥青到岸升贴水为-10.55美元/桶，环比3月1日-12.95美元/桶回升，原料端成本端坚挺也使得沥青价格跌幅受限。
四、产业链追踪
4.1 供应端
本周国内沥青总体产量继续上升。3月8日当周，中国沥青产量为46.1万吨，环比3月1日当周43.9万吨上涨5%。其中华南产量为4.75万吨，环比3月1日当周3.13万吨上涨52%。山东沥青产量为14.64万吨，环比3月1日当周13.24万吨上升11%；重交沥青产能利用率为28%，环比3月1日当周25.7%增加。本周国内炼厂沥青检修减损量为93.23万吨，环比上周96.52万吨下降19%。部分地方炼厂相继恢复沥青生产沥青，市场供应有所增加。但在整体需求疲弱下，炼厂开工积极性仍相对不高，沥青供应压力有限，支撑沥青价格底部。
4.2 需求端
本周国内沥青需求继续回升。3月8日当周，24家样本企业销量为30.88万吨，环比上周27.37万吨上涨13%。其中华北企业销量上升至11万吨，环比上周7.7万吨增加3.3万吨。山东沥青销量为11.19万吨，环比上周9.8万吨继续回升。3月6日当周，中国石油沥青装置开工率为26.9%，环比2月28日当周25.3%增加，连续3周上行。其中防水卷材开工率录得27.53%；道路改性沥青开工率录得13.64%。下游贸易商积极抛售远期合同和现货，但终端需求尚未大幅起色下，市场采购情绪一般，观望程度相对浓厚。
4.3 库存端
本周厂库出现去库，社库连续累库。现货端，3月8日当周，国内沥青厂内库存为82万吨，环比上周84.6万吨回落39%，在前期连涨5周后库存出现回落迹象；社会库存量为75万吨，环比上周70.9万吨增加6%；总库存量为157万吨，环比上周155.5万吨上升1%。其中山东70家样本企业沥青社会库存录得69.7万吨，环比上周67.3万吨增加4%。期货端，3月8日石油沥青期货库存为52120吨，厂内库存为30600吨，总期货库存为82720吨．环比上周80180有所减少。需求淡季下厂库出现去库迹象，社库累库迹象明显，市场接货情绪不高。
4.4 利润端
本周利润亏损程度小幅收窄。3月8日当周，山东沥青生产毛利为-936.0元/吨，环比上周-947.2元/吨亏损略微收窄。油价震荡回升尚未覆盖沥青基本面疲弱态势，其偏弱的基本面依旧主导价格。3月8日，BU-Brent裂解差为-12.2美元/桶，环比3月1日-12.7美元/桶基本持平。BU-SC裂解差为-894.5元/吨，环比3月1日-756.7元/吨跌幅扩大。BU-FU裂解差为388元/吨，环比3月1日576元/吨回落。BU-ICE柴油裂解差为-42.9美元/桶，环比3月1日-44.5美元/桶跌幅收窄。整体来看，油价暂缓上涨步伐进入震荡阶段，对沥青支撑力度减弱；而需求侧，基建原材料、钢材、铁矿等黑色产业全线大跌，沥青同样作为基建重要商品，市场心态受到波及，业态蔓延悲观情绪。上游原料成本支撑难敌需求侧悲观压力，预期沥青价格仍以弱势维稳为基调。
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